Piața obligațiunilor corporative din România se menține modestă în context european, arată o analiză recentă a Erste Group

Piața obligațiunilor corporative din România se menține modestă în context european, arată o analiză recentă a Erste Group. Deși țara noastră are o cotă mai mică decât Cehia sau Polonia, performează notabil în sectorul de petrol și gaze, în special prin compania Romgaz, care afișează indicatori financiari puternici și investiții strategice, cum este proiectul Neptun Deep.

Volumul total al obligațiunilor corporative din Europa Centrală și de Est (ECE) este de aproximativ 75 de miliarde de euro. Cehia domină piața cu o cotă de 40%, urmată de Polonia cu 23%. România deține o pondere de circa 4,3%, similară cu Slovenia sau Slovacia, fiind parte din grupul piețelor mai mici din regiune. Majoritatea emisiunilor, aproximativ 68%, sunt realizate în euro.

Romgaz, un jucător important în sectorul energetic

Sectorul utilităților reprezintă 30% din volumul total de obligațiuni corporative din ECE, urmat de sectorul imobiliar cu 27%. România nu are o prezență semnificativă în aceste sectoare. În schimb, țara se remarcă în domeniul de petrol și gaze, unde deține o cotă importantă în zona de „investment grade”, care totalizează 3 miliarde de euro. Romgaz, evaluată cu ratingul BBB- de Fitch, este unul dintre cei trei mari emitenți regionali, alături de ORLEN (Polonia) și MOL (Ungaria). Statul român controlează 70% din acțiunile companiei.

„Metricile de credit ale Romgaz sunt foarte puternice, cu indicatori de rambursare a datoriilor și de acoperire a dobânzilor peste media europeană”, se arată în raportul Erste. Compania a înregistrat recent performanțe financiare mai bune decât cele ale MOL și ORLEN. Un factor cheie este investiția în proiectul Neptun Deep, dezvoltat în parteneriat cu OMV Petrom, unde Romgaz deține 50% din participație. Acest proiect offshore din Marea Neagră ar putea transforma România în cel mai mare producător de gaze naturale din Uniunea Europeană.

În pofida acestor rezultate, obligațiunile Romgaz se tranzacționează cu spread-uri mai mari decât cele ale emitenților de obligațiuni din sectorul de petrol și gaze din zona euro, care au ratinguri A- și BBB. Acest lucru reflectă atât ratingul la limita „investment grade”, cât și nivelul ridicat al investițiilor planificate de companie.

Creșterea emisiunilor de obligațiuni verzi în regiune

Raportul Erste subliniază creșterea emisiunilor de obligațiuni ESG (de mediu, sociale și de guvernanță) în regiunea ECE. Acestea au crescut de la 0,8 miliarde de euro în 2019 la 8 miliarde de euro în 2025, reprezentând 37% din emisiunile anuale. În prezent, 33% din volumul total de obligațiuni din regiune este legat de instrumente ESG. În sectorul de petrol și gaze, doar ORLEN a emis obligațiuni verzi, în valoare de 1,1 miliarde de euro. Romgaz nu are încă astfel de instrumente financiare.

Analiștii Erste notează tendința de creștere a finanțărilor sustenabile, pe fondul presiunilor de decarbonizare la nivelul Uniunii Europene. Acest lucru ar putea crea oportunități pentru emitenții români, inclusiv în contextul investițiilor din Marea Neagră.

Potrivit raportului, 2027 se profilează ca un an cu un vârf de refinanțări, de aproximativ 9 miliarde de euro, comparativ cu 5 miliarde de euro în 2026.

Sursa: Cursdeguvernare.ro