Cluj 12°C
Timișoara 10°C
Constanța 5°C
Dolarul, sub presiune: Iranul și riscurile geopolitice limitează scăderea sa
Dolarul american a pierdut din avântul luat pe fondul tensiunilor din Iran, investitorii redevenind interesați de monede considerate mai riscante, după un armistițiu provizoriu. Cu toate acestea, analiștii spun că cererea solidă pentru activele din SUA și anticipațiile reduse privind scăderea dobânzilor de către Rezerva Federală ar putea limita eventualele deprecieri semnificative ale monedei americane.
Indicele dolarului, care măsoară performanța acestuia în raport cu alte șase valute majore, a urcat cu peste 3%, atingând un maxim al ultimelor zece luni, de 100,64 puncte, pe fondul temerilor legate de conflictul dintre SUA și Iran, care a determinat investitorii să caute active considerate sigure. Ulterior, însă, dolarul a pierdut cea mai mare parte din câștiguri, fiind cotat la aproximativ 98,2 puncte, cu doar 0,4% peste nivelul de dinaintea izbucnirii tensiunilor.
Revenirea investitorilor în fața incertitudinii
Dolarul s-a depreciat cu 11% în prima jumătate a anului 2025, pe fondul măsurilor comerciale inițiate de președintele Donald Trump și a criticilor aduse Rezervei Federale, acțiuni care au sporit îngrijorările legate de statutul SUA ca refugiu sigur la nivel global. Totuși, revenirea investitorilor către dolar după izbucnirea conflictului din Iran indică faptul că piețele americane sunt în continuare considerate un loc sigur pentru capital.
Economiștii sunt împărțiți în ceea ce privește evoluția viitoare a dolarului. Unii cred că deprecierea ar putea continua, dar puțini se așteaptă ca moneda să coboare sub minimul atins în acest an, de 95,55 puncte. Creșterea volatilității a determinat retrageri de capital din fondurile de acțiuni americane la începutul lunii martie, dar ulterior apetitul pentru risc a revenit.
Joaquin Kritz Lara, economist-șef și strateg la firma de cercetare macro Numera Analytics, a afirmat că pentru a se menține tendința de scădere a dolarului, „ar fi necesare ieșiri de capital din SUA sau cel puțin o reducere a intrărilor de capital către SUA. Nu vedem acest lucru întâmplându-se”.
Factori care influențează cursul
Deținerile străine de titluri de stat americane au crescut la 9,305 trilioane de dolari în ianuarie, de la 9,271 trilioane în decembrie, datorită randamentelor ridicate și diminuării așteptărilor privind reducerea ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală. Deținerile străine sunt în creștere cu 8% față de anul precedent. Aceasta reflectă o cerere externă susținută, chiar dacă statul american s-a împrumutat mai mult de pe piețe prin creșterea emisiunilor de obligațiuni pentru a finanța deficitele tot mai mari.
Piețele anticipau anterior două reduceri ale dobânzii de către Rezerva Federală în 2026, însă acum anticipează cel mult una, deoarece scumpirea petrolului pe fondul războiului a pus o presiune inflaționistă suplimentară. Banca Centrală Europeană ar putea adopta o poziție mai restrictivă pe fondul șocului energetic generat de război. Lara de la Numera a adăugat: „Pe termen mediu, contează nivelul diferențialelor de dobândă, iar acestea rămân în mare măsură în favoarea SUA în raport cu Europa”.
Diferența dintre randamentele obligațiunilor pe doi ani din Germania și SUA se situează la 1,135 puncte procentuale, sub maximul de 3,57 puncte procentuale atins în 2018, dar peste mediana pe 20 de ani, de 0,93 puncte procentuale. Asta înseamnă că activele americane păstrează un avantaj de randament față de cele europene, oferind sprijin dolarului.
Echilibru fragil în context geopolitic
Conflictul dintre SUA și Iran se află într-un echilibru tensionat, însă eventualele blocade maritime în zona strategică a Strâmtorii Hormuz pot reaprinde conflictul. Paresh Upadhyaya, director de strategie de piață la Pioneer Investments, a întrebat: „Există vreun motiv pentru care dolarul să fie evaluat ca și cum ar avea o primă de risc geopolitic zero?”.
Chiar și investitorii mai pesimiști cu privire la evoluția dolarului nu văd posibilitatea unei scăderi semnificative sub minimele recente în viitorul apropiat. Elias Haddad, strateg de piețe valutare la Brown Brothers Harriman, susține că dolarul este afectat în continuare de erodarea credibilității fiscale a SUA, de deficitul persistent de cont curent și de temerile privind politizarea Rezervei Federale.
Echilibrul dintre acești factori sugerează că dolarul nu se va îndepărta semnificativ de nivelul actual. Haddad a concluzionat: „În următoarele șase până la nouă luni, contextul ciclic al dolarului este neutru”.
