Hidroelectrica, pe Bursă: Record istoric pentru o companie din România!

Ascensiunea spectaculoasă pe fondul unor rezultate mixte

Saltul vine după ce, în zilele anterioare, compania se apropiase treptat de acest prag. Pe 14 aprilie, acțiunea urcase la 155,4 lei, un maxim istoric la acel moment. Capitalizarea de piață era de 69,9 miliarde de lei. A doua zi, prețul a scăzut ușor, dar piața a reușit să depășească pragul joi dimineața.

Mişcarea are loc într-un context aparent paradoxal. Hidroelectrica a raportat pentru 2025 cel mai slab profit din ultimii trei ani. Profitul net consolidat a scăzut cu peste 18%, de la 4,13 miliarde de lei la 3,37 miliarde de lei. Această scădere a venit după doi ani consecutivi cu condiții hidrologice nefavorabile. Compania a fost nevoită să cumpere masiv energie de pe piață pentru a-şi onora contractele. Cheltuielile cu energia achiziționată au crescut cu peste 336% față de anul anterior.

Cu toate acestea, piața a ales să ignore rezultatele anuale. Investitorii s-au concentrat pe trimestrul patru din 2025, care a adus o revenire puternică. Veniturile au crescut cu aproape 52% și profitul trimestrial a fost mai mare cu 77%. Această evoluție pozitivă a fost susținută de condiții hidrologice favorabile. De asemenea, liberalizarea pieței de furnizare, intrată în vigoare în iulie 2025, a contribuit la creșterea prețului mediu de vânzare cu circa 30%. Din ianuarie 2026, acțiunea s-a apreciat accelerat, pe fondul optimismului.

Evaluări și perspective pentru viitor

Evaluată la un multiplu de aproape 20 de ori profitul net, Hidroelectrica se situează la nivelul unor companii precum China Yangtze Power sau Engie. Acestea sunt doi dintre cei mai mari producători de energie din lume. Comparativ cu un grup de referință global cu expunere hidro semnificativă, compania românească plătește o primă moderată la indicatorul P/E. Media grupului este de 17. Cu toate acestea, compania se situează peste medie la EV/EBITDA și P/BV, ceea ce sugerează că investitorii plătesc un surplus.

Hidroelectrica operează cu costuri de producție extrem de scăzute și o marjă netă de 34,58%, chiar și într-un an slab. De asemenea, compania nu are datorii financiare nete și are lichidități care reprezintă aproape 19% din totalul activelor. Această structură bilanțieră este una solidă. La adunarea generală din 28 aprilie urmează să fie aprobat un dividend de 7,348 lei pe acțiune. Acesta oferă un randament de aproape 5% faţă de prețul anterior de joi.

Un factor tehnic amplifică mişcările: free float-ul companiei este de doar circa 20% din totalul acţiunilor. Marea parte din cele aflate în circulație pe piață sunt deţinute de fondurile de pensii Pilon 2, care nu vând. Lichiditatea redusă face ca volume relativ mici de tranzacționare să producă oscilații de preț.

Analiştii care au evaluat compania pe baze fundamentale ajung la valori inferioare preţului actual. Ei iau în calcul rezultatele mai slabe, producţia revizuită în jos pentru anii următori și un cost mai ridicat al capitalului. Cu toate acestea, piaţa continuă să împingă cotaţia spre niveluri record. Investitorii pariază pe normalizarea hidrologică în 2026 și pe potenţialul pe termen lung al proiectului de la Tarniţa. Acesta este o centrală cu acumulare prin pompaj de 1.000 MW, dezvoltată în parteneriat cu EDF. Proiectul ar putea transforma Hidroelectrica dintr-un producător pur într-un pilon al echilibrării reţelei naţionale.

Sursa: Ziarul Financiar